Contributions a la theorie de l'intermediation financiere : etude de la titrisation et des fonds communs de placement

par Mahdi Mokrane

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Charles Wyplosz.

Soutenue en 1995

à l'EHESS .

    mots clés mots clés


  • Résumé

    Cette these se compose de trois chapitres. Le premier chapitre presente d'abord, en rappelant les jalons essentiels, la theorie contemporaine de l'intermediation financiere et de la banque en information asymetrique, pour approfondir ensuite les fondements theorique des comportements de titrisation (securitization). Dans une premiere partie, nous presentons les apports recents de la theorie de l'intermediation financiere dont le but est d'expliquer et de justifier l'existence meme des intermediaires financiers. Nous expliquons ensuite que la principale question posee par les travaux theoriques sur la titrisation est de savoir si les actifs titrises sont risques ou non. Le second chapitre elargit la question du financement bancaire en tentant de repondre a la question suivante: "quels sont les facteurs determinant le choix strategique d'une banque entre titrisation et financement par des depots?" on montre que le monde de financement choisi par une banque depend du pouvoir diversificateur du nouveau projet par rapport a l'ancien. La titrisation est une strategie de financement qui est toujours disponible pour une banque, mais elle a un cout: le surinvestissement. Le chapitre iii s'interesse a une question plus fondamentale qui est celle de l'offre de produits financiers emanant des intermediaires. Nous nous placons dans un cadre concurrentiel dans lequel le contrat de depot classique n'est qu'un produit financier parmi d'autres. On elabore une theorie de la concurrence entre deux intermediaires financiers de type fonds de placement sous l'angle de la theorie de la differenciation des produits (financiers). On montre l'existence d'un equilibre diagonal dans lequel les deux fons tentent de se differencier au maximum selon les deux dimensions.


  • Résumé

    This thesis has three chapters. The first chapter presents a survey of the essential findings of the contemporary theory of financial intermediation and banking. In most cases, the setting is that of an asymmetrical information context. We then move on to expose the founding elements and theoretical formulation of securitization. The second chapter enlarges the question of deposit bank funding by answering the following question "what are the determinant factors that help to explain the funding decision for a bank between deposit funding and securitization?" we show that the funding decision depends on a notion we label the diversification power of the assets to be sold relative to the banks existing assets. The third chapter focuses on the fundamental notion of the nature offer of financial products by competing duopolist mutual funds. In a competitive setting, by adopting the angle of a double product differentiation of financial securites, we demonstrate the existence of a diagonal equilibrium, in which the first mutual fund offers securities that are very close to deposit contracts, whereas the second offers very risky and illiquid securities but that offer high expected returns. This fund ressembles a closed-end fund whose invested assets have some kind of irreversibily feature.

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  • Bibliothèque : Centre Technique du Livre de l'Enseignement supérieur (Marne-la-Vallée, Seine-et-Marne).
  • Disponible pour le PEB
  • Cote : EHESS H 1995 47
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