Solde a financer et demande d'actifs dans la balance francaise des paiements

par Antoine Parent

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Christian de Boissieu.

Soutenue en 1994

à Paris 1 .


  • Résumé

    Notre these sur les mouvements de capitaux a long terme depasse l'habituelle problematique en balance des paiements qui retient le solde courant comme seule variable reelle et traite le compte de capital comme pur financement de la balance. Elle apporte des fondements theoriques a une nouvelle presentation comptable de la balance des paiements. Notre premier chapitre justifie economiquement l'insertion de certains capitaux a long terme dans un solde a financer reel. La recherche des determinants es inverstissements directs, menee a partir d'un cadre theorique qui integre et justifie le poids de facteurs de demande et de competitivite ainsi que des variables de financement optimal, fait ressortir la preponderance des facteurs reels sur les facteurs financiers. Le deuxieme chapitre, consacre a l'analyse des investissements de portefeuille, eclaire a progression des avoirs en francs des non-residents a la lumiere du comportement de portefeuille "neutre" des investisseurs internationaux. La theorie du portefeuille "neutre" est resituee dans la continuite des approches de portefeuille et testee, a partir de variables retracant le caractere structurel des entree de portefeuille. Il ressort que les operations sur titres s'inscrivent dans une logique financiere qui constitue une source autonome d'alimentation de la balance francaise des paiements. Le troisieme chapitre propose notre presentation de la balance francaise des paiements de debouche sur une reformulation des "portfolio balance models" classiques. La presence de deux inputs (solde a financer reel et entrees de portefeuilles) determine un equilibre fondamental de la balance des paiements, appele capacite de placement a l'etranger. On discute de la stabilite de cet equilibre dans le cas d'une monnaie credible et d'une monnaie non-credible, dans le cadre d'un processus d'interaction dynamique entre taux de change, variation de stocks d'actifs et solde a financer reel.


  • Résumé

    Our thesis on long-term capital flows goes beyond the classic to thebalance of payments which considers the current account balance as the only real variable and the capital account as merely equal and offsetting to the current account it gives new theoretical foundations to new accounting procedures for the balance of payments. The first chapter justifies the insertion of some long-term investments into a real borrowing requirement balance. The s for the determinants of direct investments within a theoretical framework which integrates and justifies the influence o demand and competitivity factors, as well as the variables for optimum financing, brings to light the pre-eminence of re factors over financial factors. The second chapter centres on the analysis of portfolio investments and demonstrates the increase in the acquisition of financial assets in french francs by non-residents in the light of the behaviour of the international investors' "neutra the theory of the "neutral" portfolio is presented in relation to the various analyses of portfolio investments and test the variables analysing the structural aspect of portfolio investments. It follows that transactions in securities come scope of a form of financial logic which is an independent source of capital transactions for the french balance of paym the third chapter describes our presentation of the french balance of payments and leads to a new definition of the usua "portfolio balance models". The presence of two imputs (the real borrowing requirement balance and portfolio investments determines a basic equilibrium of the balance of payments called the capacity for investing abroad. The stability of the equilibrium is debated in the case of a "credible" currency and a "non credible" currency, within the framework of a pro dynamic interaction between the exchange rate, the variations in the stock of financial assets and the real borrowing requirement balance.

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