Solde à financer et demande d'actifs dans la balance française des paiements

par Antoine Parent

Thèse de doctorat en Sciences économiques

Sous la direction de Christian de Boissieu.

Soutenue en 1994

à Paris 1 .


  • Résumé

    Notre thèse sur les mouvements de capitaux à long terme dépasse l'habituelle problématique en balance des paiements qui retient le solde courant comme seule variable réelle et traite le compte de capital comme pur financement de la balance. Elle apporte des fondements théoriques à une nouvelle présentation comptable de la balance des paiements. Notre premier chapitre justifie économiquement l'insertion de certains capitaux à long terme dans un solde à financer réel. La recherche des déterminants et investissements directs, menée à partir d'un cadre théorique qui intègre et justifie le poids de facteurs de demande et de compétitivité ainsi que des variables de financement optimal, fait ressortir la prépondérance des facteurs réels sur les facteurs financiers. Le deuxieme chapitre, consacré à l'analyse des investissements de portefeuille, éclairé à progression des avoirs en francs des non-résidents à la lumière du comportement de portefeuille "neutre" des investisseurs internationaux. La théorie du portefeuille "neutre" est resituée dans la continuité des approches de portefeuille et testée, à partir de variables retraçant le caractère structurel des entrées de portefeuille. Il ressort que les opérations sur titres s'inscrivent dans une logique financière qui constitue une source autonome d'alimentation de la balance française des paiements. Le troisième chapitre propose notre présentation de la balance française des paiements de débouché sur une reformulation des "portfolio balance models" classiques. La présence de deux inputs (solde à financer réel et entrées de portefeuilles) détermine un équilibre fondamental de la balance des paiements, appelé capacité de placement à l'étranger. On discute de la stabilité de cet équilibre dans le cas d'une monnaie crédible et d'une monnaie non-crédible, dans le cadre d'un processus d'interaction dynamique entre taux de change, variation de stocks d'actifs et solde à financer réel.

  • Titre traduit

    The real borrowing requirement balance and the demand for financial assets in the French balance of payments


  • Résumé

    Our thesis on long-term capital flows goes beyond the classic to thebalance of payments which considers the current account balance as the only real variable and the capital account as merely equal and offsetting to the current account it gives new theoretical foundations to new accounting procedures for the balance of payments. The first chapter justifies the insertion of some long-term investments into a real borrowing requirement balance. The s for the determinants of direct investments within a theoretical framework which integrates and justifies the influence o demand and competitivity factors, as well as the variables for optimum financing, brings to light the pre-eminence of re factors over financial factors. The second chapter centres on the analysis of portfolio investments and demonstrates the increase in the acquisition of financial assets in french francs by non-residents in the light of the behaviour of the international investors' "neutra the theory of the "neutral" portfolio is presented in relation to the various analyses of portfolio investments and test the variables analysing the structural aspect of portfolio investments. It follows that transactions in securities come scope of a form of financial logic which is an independent source of capital transactions for the french balance of paym the third chapter describes our presentation of the french balance of payments and leads to a new definition of the usua "portfolio balance models". The presence of two imputs (the real borrowing requirement balance and portfolio investments determines a basic equilibrium of the balance of payments called the capacity for investing abroad. The stability of the equilibrium is debated in the case of a "credible" currency and a "non credible" currency, within the framework of a pro dynamic interaction between the exchange rate, the variations in the stock of financial assets and the real borrowing requirement balance.

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