Les prévisions de résultat des entreprises cotées par les dirigeants et les analystes financiers : analyse et comparaison

par Emmanuel Tchemeni

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Michel Levasseur.

Soutenue en 1991

à Lille 2 .


  • Résumé

    Le chapitre premier traite de l'importance des prévisions pour le marché financier: des modèles d'évaluation des titres sont présentés et l'utilisation pratique par certaines institutions financières des prévisions de résultats à des fins de gestion de portefeuille est également présentée. Le second chapitre a pour objet l'étude des retraitements effectués par le marché sur les informations comptables: le marché financier est tourné vers le futur et s'intéresse plutôt aux bénéfices économiques les hypothèses mécaniste et de myopie ne sont pas cohérentes avec son fonctionnement. Les troisième et quatrième chapitres sont consacrés à la réaction des marchés financiers face à la publication des résultats prévisionnels: l'évolution des cours autour des dates de diffusion est étudiée, l'hypothèse d'efficience est testée et les prévisions sont comparées aux réalisations. Il apparait que les prévisions sont à l'origine des réévaluations de cours et qu'une stratégie de gestion de portefeuille basée sur ce type d'information permet de réaliser des gains substantiels. On observe d'une part une cohérence entre prévisions des dirigeants et réalisations, et d'autre part la meilleure qualité des prévisions d'analystes à mesure que la fin de l'exercice approche. En outre, l'hypothèse d'efficience du marché semble vérifiée.

  • Titre traduit

    The information content of management firecasts and individual analysts precasts of earnings : analysis and comparaison


  • Résumé

    The dissertation is organised in four chapters: the first one is concer nedwith the relationship between future earnings and stock priees, and some valuation models are presented. We also show how financial firms and institutions in france and the usa use earnonforecasts in portfolio selection. The secon chapter is concerned with the production of earnings forecasts. We show the limits of historical earnings through non verifi cation of mechanistic and myopic hypothesises. The third and fourth chapters analyse whether management analysts fore casts respectively have information content. To test this hypothesis an the efficient market one, the forecasts are first compared to realization and secondly the abnormal returns around the publication date are exa mined. Our results confirm that abnormal returns are associated with forecasts disclosure, the analysts forecasts are more precise as the end of the fiscal year approaches, the efficient market hypothesis is confirmed.

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  • Détails : 1 vol. (299 f.)
  • Annexes : Bibliogr. f. 283-292

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  • Non disponible pour le PEB
  • Cote : GM1101-1991-12
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